Un fonds peut détenir des actions et vendre à quelqu'un le droit de les acheter à un prix fixé. Il reçoit alors une prime. En échange, il abandonne une partie des gains si les actions montent beaucoup.
C'est le principe des options d'achat couvertes. La prime est visible dans les distributions du fonds. Pour juger le placement, il faut aussi compter la hausse abandonnée et les pertes qui restent possibles.
Dans la comparaison canadienne étudiée, le fonds avec options rapporte moins et subit presque la même plus forte baisse.
ZEB détient les banques sans cette stratégie d'options. ZWB vend des options d'achat sur une partie de son exposition. La figure suit les rendements avec les distributions réinvesties.
| De février 2011 à août 2026 | Sans options, ZEB | Avec options, ZWB |
|---|---|---|
| Rendement annuel composé | 13,96 % | 11,21 % |
| Volatilité annuelle | 15,84 % | 14,62 % |
| Plus forte baisse depuis un sommet | −39,69 % | −39,36 % |
La volatilité mesure l'ampleur habituelle des variations. Sa baisse ne garantit pas une réduction comparable de la pire perte. Table de comparaison.
Le dépôt reconstruit aussi BXM, un indice américain d'options couvertes. Utiliser le VIX comme volatilité pour calculer toutes les primes donne un rendement trop élevé de 5,23 points de pourcentage par an.
Le VIX résume un ensemble d'options. Il ne donne pas le prix exact de celle vendue. La reconstruction montre donc une limite des données utilisées, pas une stratégie capable de battre l'indice.
ZWB et ZEB diffèrent aussi par leurs frais et leur gestion. L'écart de rendement ne peut pas être attribué intégralement aux options. La période contient de fortes hausses, pendant lesquelles renoncer à une partie du gain peut coûter cher.
Sans prix historiques des options réellement négociées, le dépôt ne peut pas décomposer exactement l'erreur de reconstruction du BXM.
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uv run ovc labLes commandes de téléchargement accèdent aux sources externes. Les tableaux et figures publiés restent consultables sans lancer les calculs.
Méthodes, résultats complets et références · Présentation en PDF · Citer le projet · Licence.
Two Canadian bank ETFs are compared using reinvested distributions. The covered-call fund earns less over the observed sample with a similar worst drawdown. A separate BXM reconstruction exposes the limitations of pricing calls with the VIX.